به گزارش سیتنا، معاملهگران در بازارهای پیش از عرضه اولیه سهام، ارزش شرکت انتروپیک، سازنده هوش مصنوعی کلود، را بیش از ۲ تریلیون دلار برآورد میکنند؛ رقمی که بیش از دو برابر ارزشگذاری این شرکت در آخرین دور تأمین مالی است و میتواند در صورت عرضه عمومی سهام، زمینهساز یکی از بزرگترین عرضههای اولیه تاریخ شود.
معاملهگران رمزارز برای انتروپیک ارزش ضمنی بیش از یک تریلیون دلار بالاتر از آخرین ارزشگذاری رسمی آن در نظر گرفتهاند؛ این در حالی است که سرمایهگذاران عمومی هنوز به صورتهای مالی شرکت دسترسی ندارند.
انتروپیک مدارک عرضه اولیه سهام خود را بهصورت محرمانه ثبت کرده و بورس نزدک را برای ورود به بازار سهام انتخاب کرده است. مرحله باقیمانده، انتشار عمومی فرم S-1 است؛ سند رسمی که شرکتهای آمریکایی برای ثبت عرضه سهام خود نزد کمیسیون بورس و اوراق بهادار این کشور ارائه میکنند.
تا زمان انتشار این فرم، تنها قیمت لحظهای قابل مشاهده برای انتروپیک از بخشی از بازار رمزارز به دست میآید که در آن قراردادهای مربوط به شرکتهای پیش از عرضه اولیه معامله میشود. قیمت این قراردادها در حال حاضر بهمراتب بالاتر از هر ارزشگذاری رسمی است که انتروپیک تاکنون با سرمایهگذاران بر سر آن توافق کرده است.
رشد سریع ارزشگذاری و درآمد انتروپیکآخرین ارزشگذاری رسمی انتروپیک ۹۶۵ میلیارد دلار بود که در زمان بستهشدن دور سرمایهگذاری سری H به ارزش ۶۵ میلیارد دلار در پایان ماه مه تعیین شد. این دور با مشارکت آلتیمیتر کپیتال، دراگونییر، گریناوکس و سکویا انجام شد.
این رقم در آن زمان نیز برای شرکتی که داریو و دانیلا آمودی در سال ۲۰۲۱ تأسیس کردند، بسیار بالا محسوب میشد. تنها حدود یک سال پیش از آن، ارزشگذاری انتروپیک ۶۱.۵ میلیارد دلار بود؛ به این ترتیب ارزش شرکت طی حدود ۱۲ ماه نزدیک به ۱۶ برابر افزایش یافت.
رشد درآمد انتروپیک نیز تقریباً با همین سرعت ادامه داشته است. درآمد سالانهشده شرکت تا پایان ژوئیه از ۶۵ میلیارد دلار عبور کرد که بخش عمده آن از استقبال شرکتها از هوش مصنوعی کلود ناشی شده است.
در مقابل، هزینههای توسعه مدلهای پیشرفته هوش مصنوعی نیز بسیار سنگین است. گزارشها زیان انتروپیک در سال ۲۰۲۵ را حدود ۴۲ میلیارد دلار برآورد کردهاند؛ رقمی که بخش مهمی از آن به هزینه آموزش مدلهای پیشرفته مربوط میشود.
آمازون نیز متعهد شده است تا ۳۳ میلیارد دلار در انتروپیک سرمایهگذاری کند. این شرکت همچنین متعهد شده طی دهه آینده بیش از ۱۰۰ میلیارد دلار برای استفاده از فناوریهای خدمات وب آمازون، AWS، هزینه کند.
بازار پیش از عرضه، ارزش انتروپیک را تا ۲.۳۶ تریلیون دلار بالا بردبا توجه به این ارقام، سرمایهگذاران بازارهای پیش از عرضه اولیه انتروپیک را با ارزشهایی بسیار بالاتر از آخرین دور تأمین مالی معامله میکنند.
گزارشها نشان میدهد هدفگذاری برای ارزش انتروپیک در عرضه اولیه حدود ۲ تریلیون دلار است. گلدمن ساکس، جیپی مورگان و مورگان استنلی نیز قرار است رهبری این عرضه را بر عهده داشته باشند؛ عرضهای که انتظار میرود بیش از ۶۰ میلیارد دلار سرمایه جذب کند.
قراردادهای آتی دائمی مرتبط با ارزشگذاری پیش از عرضه اولیه انتروپیک هماکنون در پلتفرم هایپرلیکویید، یکی از بزرگترین بازارهای غیرمتمرکز مشتقات، معامله میشوند.
ارزش ضمنی انتروپیک در این بازار در مقطعی به حدود ۲.۳۶ تریلیون دلار رسید و در زمان تهیه این گزارش حدود ۲.۱۵ تریلیون دلار بود؛ رقمی که حدود ۲.۲ برابر ارزشگذاری ۹۶۵ میلیارد دلاری سری H است. هنگ یو لی، شریک بازارگردان DWF Labs که در این قراردادها فعالیت دارد، این دیدگاه را که استفاده از اهرم عامل اصلی ایجاد این اختلاف قیمت است، رد کرد.
او به یورونیوز گفت معاملهگران بازار پیش از عرضه اولیه، حتی بدون استفاده از اهرم، در همین محدوده قیمتی تقاضای واقعی دارند. به گفته لی، این ارزش اضافی بازتاب اطلاعات عمومی موجود، از جمله برآورد درآمد و تقاضای مورد انتظار بازار برای سهام انتروپیک است. این قراردادها همچنین میتوانند نخستین ابزارهایی باشند که پس از انتشار فرم S-1 به تغییرات اطلاعاتی واکنش نشان میدهند؛ زیرا برخلاف بازار سهام، بهصورت ۲۴ ساعته معامله میشوند.
لی درباره واکنش بازار پس از انتشار S-1 گفت معمولاً در چنین زمانهایی حجم معاملات و نوسان قیمت بهشدت افزایش مییابد، زیرا بازار شروع به هضم اطلاعات جدید میکند.
با این حال، حجم این بازار در مقایسه با ارزشگذاری مورد انتظار انتروپیک همچنان محدود است. به گفته لی، حجم معاملات ۲۴ ساعته در هایپرلیکویید حدود ۶ میلیون دلار و ارزش موقعیتهای باز حدود ۳۱ میلیون دلار است. او تأکید کرد که با نزدیکشدن به عرضه سهام و ورود سرمایهگذاران بیشتر، انتظار میرود نقدشوندگی این بازار افزایش پیدا کند.
لی همچنین درباره میزان اتکاپذیری قیمت فعلی هشدار داد و گفت تا زمانی که فرم عمومی S-1 منتشر نشده، نباید وزن زیادی به رقم مطلق ارزشگذاری داد؛ هرچند جهت حرکت قیمتها میتواند بازتابی از تغییر نگاه بازار به شرکت و تحولات پیرامون آن باشد.
۲۰۲۶؛ سال عرضههای اولیه شرکتهای هوش مصنوعیبا انتشار عمومی فرم S-1 انتروپیک، سال ۲۰۲۶ میتواند به یکی از مهمترین دورهها برای عرضه اولیه شرکتهای هوش مصنوعی تبدیل شود. این روند با شرکت تراشهساز سریبراس سیستمز آغاز شد؛ شرکتی که پردازندههای ویفراسکیل تولید میکند و آنها را بهعنوان جایگزینی برای محصولات انویدیا معرفی کرده است.
سریبراس پس از دو تلاش ناموفق، در ماه مه وارد بورس نزدک شد و با عرضه سهام به قیمت ۱۸۵ دلار، ۵.۵۵ میلیارد دلار سرمایه جذب کرد؛ رقمی که بالاتر از دامنه قیمتی اصلاحشده عرضه بود.
سهام این شرکت در نخستین روز معاملات ۸۹ درصد بالاتر از قیمت عرضه باز شد و در پایان روز نزدیک ۳۱۱ دلار معامله شد. ارزش بازار آن در آن مقطع به حدود ۶۷ میلیارد دلار رسید؛ در حالی که تنها سه ماه پیش از آن، ارزش شرکت حدود ۲۳ میلیارد دلار بود.
اشتیاق سرمایهگذاران برای یافتن رقیبی جدی برای انویدیا بسیار بالا بود، اما پس از انتشار نخستین گزارش مالی ناامیدکننده سریبراس، این هیجان بهسرعت کاهش یافت. ارزش این شرکت اکنون حدود ۴۳.۷ میلیارد دلار است.
پس از آن، اسپیسایکس در ماه ژوئن وارد بازار عمومی شد و بیش از ۸۵ میلیارد دلار سرمایه جذب کرد. ارزش این شرکت برای مدت کوتاهی به ۲.۸ تریلیون دلار رسید، اما بعداً به حدود ۱.۹۵ تریلیون دلار کاهش یافت.
عقبنشینی اوپنایآی از عرضه اولیهقرار بود اوپنایآی نیز امسال عرضه اولیه سهام خود را انجام دهد و این شرکت پیشتر مدارک مربوط به این عرضه را بهصورت محرمانه ثبت کرده بود، اما اکنون از این برنامه فاصله گرفته است.
ارزشگذاری خصوصی اوپنایآی ۸۵۲ میلیارد دلار است که در جریان دور تأمین مالی ۱۲۲ میلیارد دلاری این شرکت در ماه مارس تعیین شد.
سم آلتمن، مدیرعامل اوپنایآی، روز شنبه به نشریه فورچون گفت عرضه سهام در سال جاری تصمیم عاقلانهای نیست و حتی سال ۲۰۲۶ را نیز برای این کار منتفی دانست. او درباره سال ۲۰۲۷ نیز تعهدی ارائه نکرد.
آلتمن گفت اوپنایآی همچنان «کارهای زیادی» برای افزایش ایمنی و هماهنگکردن مدلهای هوش مصنوعی با اهداف انسانی دارد و خصوصیماندن شرکت میتواند انجام این اقدامات را آسانتر کند.
اظهارات آلتمن همزمان با انتشار مقالهای از داریو آمودی، مدیرعامل انتروپیک، مطرح شد. آمودی در مقالهای با عنوان «باید سرعت حرکت در مرز را تنظیم کنیم» استدلال کرد شرکتهای هوش مصنوعی باید سرعت توسعه قدرتمندترین مدلهای خود را بهصورت عمدی کاهش دهند.
آمودی سه اقدام را پیشنهاد کرد: استفاده از ارزیابان مستقل با دسترسی در سطح کارکنان به سامانههای پیشرفته، هماهنگی آزمایشگاههای هوش مصنوعی در کشورهای دموکراتیک بر سر استانداردهای ایمنی و دستیابی به توافقهای بینالمللی درباره خطرناکترین کاربردهای این فناوری.
انتروپیک پیشتر بهصورت یکجانبه با نخستین پیشنهاد آمودی موافقت کرده بود. سم آلتمن نیز از ضرورت تنظیم سرعت توسعه در مرز فناوری حمایت کرد و ایلان ماسک در واکنش به اظهارات آمودی تنها نوشت: «داریو حق دارد.»
در مقابل، دونالد ترامپ، رئیسجمهوری آمریکا، این دیدگاه را رد کرد.
ترامپ در نخستین واکنش عمومی خود به اظهارات این مدیران عامل، گفت آمریکا در حوزه هوش مصنوعی از چین جلوتر است و افزود که میخواهد این برتری حفظ شود، زیرا به اعتقاد او کشوری که در هوش مصنوعی پیروز شود، برنده خواهد بود. او برخی از هشدارهای مطرحشده درباره سرعت توسعه هوش مصنوعی را نیز اتفاقاتی توصیف کرد که رخ نخواهند داد.
ترامپ پس از آن نیز همین موضع را در چندین پست در شبکههای اجتماعی تکرار کرد. وزارت خارجه چین نیز هشدارهای مطرحشده درباره خطرات توسعه سریع هوش مصنوعی را «ایجاد ترس» توصیف کرد.
بازارها نیز به این اختلاف دیدگاه واکنش نشان دادند و سهام شرکتهایی مانند سافتبانک، کیوکسیا و اسکی هاینیکس روز دوشنبه با افت قابلتوجهی روبهرو شد. سهام شرکتهای ژاپنی و کرهجنوبی نیز بهترتیب بیش از ۶ و ۴.۳ درصد کاهش یافت.
آزمون بزرگ انتروپیک در بازار عمومیانتروپیک اکنون در آستانه رویدادی قرار دارد که ممکن است به یکی از بزرگترین عرضههای اولیه تاریخ بازارهای عمومی تبدیل شود.
این شرکت از سرمایهگذاران عمومی میخواهد توسعه مدلهای پیشرفته هوش مصنوعی را تأمین مالی کنند، در حالی که بنیانگذار آن بهصورت علنی بر ضرورت کاهش سرعت توسعه این فناوری تأکید کرده است.
این دو رویکرد لزوماً در تضاد با یکدیگر نیستند؛ زیرا کاهش سرعت توسعه به معنای توقف آن نیست و انتروپیک نیز همواره استدلال کرده است که آزمایشگاههای متمرکز بر ایمنی باید در خط مقدم فناوری باقی بمانند، نه اینکه این حوزه را به دیگران واگذار کنند.
با این حال، انتشار فرم S-1 فرصت مهمی برای انتروپیک خواهد بود تا این روایت را برای سرمایهگذاران عمومی توضیح دهد. بخش مربوط به عوامل خطر در این سند نیز احتمالاً با توجه ویژه سرمایهگذاران و بازار مواجه خواهد شد.
انتهای پیام