به گزارش آی سی تی نیوز؛ بازار سهام آمریکا در روزهای پایانی اکتبر ۲۰۲۶ ریزش سنگینی را تجربه کرد. در حالی که شاخص نزدک در ۲۹ اکتبر حدود ۱.۴ درصد و در ۳۰ اکتبر نزدیک به ۳ درصد دیگر سقوط کرد، ارزش بازار نزدک ۱۰۰ در ماه اکتبر بیش از ۲ تریلیون دلار کاهش یافت—بیش از ارزش کل بازار اسپیس‌ایکس . آنچه این ریزش را از یک اصلاح معمولی متمایز می‌کند، تمرکز آن بر غول‌های فناوری و بازگشت ناگهانی ترس از «حباب هوش مصنوعی» است.
آلفابت؛ بدترین روز تاریخ و ۵۰۰ میلیارد دلار خسارت
آلفابت در ۲۹ اکتبر سهامش ۱۲.۶ درصد سقوط کرد و حدود ۵۰۰ میلیارد دلار ارزش بازار خود را از دست داد—دومین بزرگ‌ترین کاهش یک‌روزه در تاریخ وال‌استریت پس از انویدیا . این سقوط پس از انتشار گزارش سه‌ماهه رخ داد که نشان می‌داد درآمد تبلیغات جستجو (۶۳.۴ میلیارد دلار) کمتر از انتظار (۶۴.۸ میلیارد دلار) بوده و رشد جستجو از ۱۷ درصد در سه‌ماهه دوم به ۱۲ درصد کاهش یافته است .
اما ضربه اصلی، جریان نقدی آزاد منفی ۹.۱ میلیارد دلاری بود—در حالی که تحلیلگران انتظار مثبت ۲.۷ میلیارد دلار را داشتند. آلفابت هزینه سرمایه‌ای سه‌ماهه را به ۵۱.۴ میلیارد دلار رساند و اعلام کرد این رقم در ۲۰۲۷ نیز افزایش خواهد یافت . سهام آلفابت پس از این گزارش، «تقاطع مرگ» (عبور میانگین متحرک ۵۰ روزه از ۲۰۰ روزه به سمت پایین) را نیز ثبت کرد .
اینتل؛ بدترین روز از ۱۹۷۴
اینتل در ۳۰ اکتبر ۲۸.۵۸ درصد سقوط کرد—بدترین افت یک‌روزه از سال ۱۹۷۴. سهام از ۹۲.۰۷ دلار به ۶۵.۷۶ دلار رسید. علت: پیش‌بینی درآمد سه‌ماهه چهارم بین ۱۵ تا ۱۶ میلیارد دلار، در حالی که تحلیلگران ۱۷.۰۷ میلیارد دلار انتظار داشتند . اینتل همچنین از کاهش ۵ درصدی فروش تراشه‌های PC خبر داد و هشدار داد رکود بازار کامپیوترهای شخصی «حداقل تا نیمه اول سال آینده ادامه دارد» . حادثه انفجار در کارخانه کیرات گات اسرائیل نیز حدود ۳۰۰ میلیون دلار از درآمد سه‌ماهه چهارم را حذف می‌کند .
آمازون؛ رشد ابری قوی، اما جریان نقدی منفی ۴۲ میلیارد دلاری
آمازون در ۲۹ اکتبر حدود ۴.۲۵ درصد و در ۳۰ اکتبر ۲.۲ درصد دیگر کاهش یافت. گرچه AWS رشد ۳۹ درصدی (نزدیک به پنج سال بیشترین) را ثبت کرد، اما جریان نقدی آزاد ۱۲ ماهه منفی ۴۲.۳۵ میلیارد دلار و هزینه سرمایه‌ای سه‌ماهه ۷۷.۲۶ میلیارد دلار نگرانی‌ها را تشدید کرد. اندی جاسی، مدیرعامل، اعلام کرد هزینه‌های سرمایه‌ای در ۲۰۲۷ «به‌طور معناداری بیشتر» خواهد بود .
چرا این ریزش با دفعات قبل متفاوت است؟
بحث بازار تغییر کرده است: دیگر «چه کسی هوش مصنوعی دارد» مهم نیست، بلکه «چه کسی می‌تواند از هوش مصنوعی پول دربیاورد» مهم است. جریان نقدی آزاد منفی در هر سه شرکت نشان می‌دهد هزینه‌های زیرساختی هوش مصنوعی هنوز به بازده قابل توجهی تبدیل نشده است. هم‌زمان، هزینه‌های استقراض افزایش یافته و سرمایه‌گذاران را نسبت به مدل «بدهی-محور» گسترش هوش مصنوعی حساس کرده است .
سرایت به کل زنجیره صنعت نیز چشمگیر بود: AMD حدود ۱۰.۹ درصد، انویدیا ۴.۲ درصد و شاخص نیمه‌هادی فیلادلفیا بیش از ۱.۴ درصد سقوط کردند . بر اساس داده‌های گلدمن ساکس، در دو هفته گذشته حدود ۲۰ میلیارد دلار از سهام فناوری به‌صورت خالص فروخته شده و صرف ریسک نوسان فناوری به صدک ۹۸ بازه پنج‌ساله رسیده است .
تحلیل ICTNews
این ریزش را نباید صرفاً یک «اصلاح تکنیکال» دانست. سه گزارش در عرض ۴۸ ساعت—آلفابت، اینتل و آمازون—همگی یک پیام مشترک داشتند: هزینه‌های هوش مصنوعی در حال بلعیدن جریان نقدی است، اما درآمد هنوز به آن سرعت رشد نمی‌کند. بازار تاکنون بر اساس داستان رشد قیمت‌گذاری می‌کرد؛ اکنون شروع به قیمت‌گذاری بر اساس صورت‌های مالی واقعی کرده است.
نکته مهم برای سرمایه‌گذاران ایرانی: این ریزش نشان می‌دهد که حتی بزرگ‌ترین شرکت‌های فناوری جهان نیز از قانون «هزینه قبل از درآمد» مستثنی نیستند. اگر روند جریان نقدی منفی در سه‌ماهه چهارم ادامه یابد، احتمالاً شاهد بازنگری گسترده‌تر در ارزش‌گذاری کل بخش فناوری خواهیم بود—نه فقط در آمریکا، بلکه در بازارهای جهانی که به نزدک وابسته‌اند.